藝術投資長線最佳瓷器雜項風險最小—— 藝術品中長期投資保值屬性突出

相比國際藝術品投資，國內市場起步較晚，但近些年其投資保值屬性日益凸顯。近日雅昌藝術市場監測中心(AMMA)對2014年春拍有重複交易的223件藝術品的成交數據進行整理髮現，藝術品市場的長期投資保值屬性突出。

中期投資收益最高

在藝術品市場上，每一次重複交易往往被視為一次投資。近日AMMA對今年春拍市場上重複交易的藝術品的成交數據進行整理和分析發現，如果藝術品採取中期投資的策略，那麼藝術品投資的年復收益率最高。數據顯示，持有期限為3－6年的中期投資藝術品，其投資年復收益率平均為27%，比投資期限在6年以上的長期投資高約7個百分點。但相對於中期而言，短期投資(3年以下)由於具有很多不確定的因素，投資失敗的概率相對較大。數據顯示，在今年春拍223件有重複交易的藝術品中，共有57件藝術品的投資是失敗的，其中3年以下的短期投資藝術品有44件，佔投資失敗比77%，3－ 6年的中期投資的藝術品只有12件投資失敗，而投資期限超過6年的藝術品，僅有1件藝術品出現投資失敗。

長期投資最易保值

對藝術品投資者來說，要想藏品保值，除了關注所投資藝術品的收益率外，一個最為重要的就是要考慮獲得該收益需要承擔的風險。數據顯示，持有期限在6年以上的長線投資，其風險收益比為0.63，而3至6年的中期投資，其風險收益比為2.08，3年以下的短期投資，其風險收益比最高，為4.96。也就是說，要獲取同樣的收益，短期投資需要承擔的風險是中期投資的2.4倍，是長期投資的7.8倍。由此可見，對藝術品投資來說，在獲取同樣收益率的情況下，持有時間越長，風險性越小。

之所以出現這種現象，AMMA認為主要是由於藝術品市場交易佣金較高，一般在15%左右，而交易佣金實際上就是交易成本，所以中短期頻繁交易風險就較大，保值增值交易效果較差。數據顯示，在今年春拍有重複交易的223件拍品中，持有期限在3年以內的100件拍品中，有44件拍品未能實現正收益，佔比高達44%，也就是說，有將近一半的藝術品，短期投資都是失敗的。另外，短期投資的收益波動性很大，如果選對投資作品會在短時間內實現增值，如果選錯投資作品會面臨虧損，風險較大。像2013年秋拍買進，2014年春拍賣出的齊白石《天竺》 (立軸)和錢松嵒《溪山勝概》 (立軸)，前者在短短的持有期內價值增長了2.58倍，而後者卻投資失敗。兩者的年復收益率分別為1281%和-23%。

瓷雜拍品風險最小

AMMA的統計數據顯示，從各門類風險收益比的表現來看，獲得同樣大小的收益率，瓷雜拍品所承擔的風險最小。在今年春拍223件有重複交易的拍品，13件瓷雜拍品的平均年復收益率為18%，其平均持有時間為5.55年，僅有一件瓷雜拍品出現了投資虧損，風險收益比為1.69。在有重複交易的35件油畫拍品中，平均年復收益率為8%，平均持有時間為5.2年，風險收益比為2.2，略高於瓷雜拍品。在有重複交易的175件中國書畫作品，平均年復收益率為29%，平均持有期為3.6年，其中又有25%的國畫拍品未實現收益，最終其風險收益比高達3.69。

記者發現，在書畫拍品裡，古代書畫保值潛力最優。在今年春拍的175件有重複交易的書畫拍品中，有25件古代書畫的平均年復收益率高達55%，僅有2幅拍品未實現收益，這兩幅作品持有期限均在4年以下。在近現代書畫中，今年春拍124件有重複交易，其平均年復收益率為27%，未實現收益的拍品有36件。25件有重複交易的當代書畫，平均年復收益率為16%，未實現收益拍品6件。

AMMA 認為，通過對有重複交易藝術品的成交數據進行分析發現，從風險收益比來看，藝術品更適合長期投資。持有時間越長，其收益率區間更為穩定，風險相對更低，尤其是持有期在6.5年以上，就基本上不會存在虧損。就短期而言，雖然有可能獲得超高的收益，但需承擔高概率的損失可能。而從投資作品類型來看，古代書畫與瓷雜的風險收益比較低，保值增值功能更強。